2020年石油行业的冬天将异常漫长并且难熬

3月18日，布伦特收于26.46美元/桶，WTI收于24.05美元/桶，我们正在见证历史性的第四次油价暴跌，石油行业的冬天看来不愿远去！

迎春花正在满枝，玉兰也在陆续开放，2020年春天正在来临。但是，对于全球石油行业来说，即将到来的春天和夏天仍会将是冬天，2020年石油行业的冬天肯定将比往年异常漫长并且难熬。

2020年第一季度，见证了历史性的第四次油价暴跌

截止3月19日10时，2020年以来布伦特期货均价54.41美元/桶，跌幅59.77。其中，1月8日最高，为71.75美元/桶；3月18日最低，为24.53美元/桶，高低价差47.22美元/桶。

截止3月19日10时，2020年以来WTI期货均价49.91美元/桶，跌幅61.82。其中，1月8日最高，为65.65美元/桶；3月18日最低，为20.54美元/桶，高低价差45.11美元/桶。

3月9日，油价闪崩，WTI最低价27.34美元/桶，比前一日收盘价跌去了13.94美元/桶；布伦特最低价31.02美元/桶，比前一日跌去了14.27美元/桶。3月18日，两油收于25美元/桶上下。这是1986年1月、2008年8月和2014年12月以来，第四次油价暴跌。

三件大事带来了2020年第一季度的油市动荡

第一件大事，1月3日，美国定点清除伊朗高级将领苏莱曼尼，1月8日伊朗导弹袭击美军驻伊拉克军事基地，油价涨到今年最高点。

第二件大事，1月底以来新冠疫情扩散到150多个国家，很多国家正常生产和生活停摆，石油需求急剧萎缩，油价持续走低。

第三件大事，3月6日欧佩克+减产会议破裂。3月7日，沙特阿拉伯大幅度降低4月份原油销售价格并提高产量。3月9日市场一开盘，从亚洲开始，油价一路大跌，3月16、17和18日三天连跌。

新冠疫情将使2020年全球石油行业的冬天异常漫长并且难熬

3月11日，世界卫生组织宣布新冠疫情全球大流行，世界经济正陷入衰退，石油需求负增长，全球石油市场剧烈动荡。

（一）世界经济正在陷入衰退

2月份以来，全球股市连续大跌。3月8日第一次熔断后，3月9日科威特股市再次熔断。欧洲主要股指全线大跌。3月9日，标普500在跌幅超过7%后，触发了美股历史上的第二次熔断，3月12日、3月16日和3月18日，美股三次熔断，10天内惊现四次熔断。

3月4日，国际货币基金组织称，2020年全球经济增长将降到2009年以来的最低水平；联合国贸发会议发布报告，2020年全球经济将大幅减速，中国、欧盟、美国和日本等国出口将受到严重的打击。世界主要国家纷纷采取行动，其中美联储两周内调低利率150个基点，降息至零，酝酿万亿美元刺激计划。

（二）2020年将是近十年来石油需求首次下降

3月9日，国际能源署预测，2020年全球石油需求为9990万桶/天，比2019年每天下降9万桶，这是2009年以来的首次下降。

3月11日，欧佩克预计，2020年全球石油需求仅增长6万桶，比上月的预测大幅减少了92万桶，仅为9973万桶/天。

世界各地，特别是远东地区很多炼厂仅保持在低位运行，库存高企。国际能源署认为，2020年第1季度，全球炼厂投料下降120万桶/天，2月份海上浮动的库存高达8020万桶。

（三）国际石油市场严重供过于求并不断增大

今年第1季度全球石油供应量约1亿桶/天左右，但还有约1000万桶/天上下的剩余能力未被利用。

2017年1月1日开始以来的沙特和俄罗斯等联合减产，从175.8万桶/天增加到2020年初的事实上超过210万桶/天。

委内瑞拉和利比亚400万桶/天石油生产能力没有得到正常利用。2006年，委内瑞拉的石油产量高达334万桶/天，2019年3月后下降到只有50万桶/天。2007年，利比亚石油产量为190.8万桶/天，目前约只有100万桶/天，且不能正常生产。

伊朗约有300万桶/天能力不能得到正常使用。2017年，伊朗石油产量超过500万桶/天，2019年12月下降到只有200万桶/天。

近年来，美国、巴西、挪威等为主的石油生产国石油产量还在不断增长，每年约有300万桶/天左右的新增石油产量投入生产。

（四）不同的利益诉求导致了3月6日谈判破裂

2017年1月1日以来联合减产推价的主力，是沙特和俄罗斯，但两者利益诉求存在差距，直接导致了本轮油价的暴跌。

沙特经济发展和社会的稳定命系油价。2020年，沙特财政预算的收入为2221亿美元，是基于油价65美元/桶做出的。此外，为实现2016年提出的“愿景2030”和阿美上市，也需要一个较高的油价。

根据2020年预算及2021-2022年财政计划，俄罗斯石油和天然气仅占36.7％。2018年5月25日在圣彼得堡国际经济论坛期间，普京明确表示，俄罗斯对能源和石油价格的无休止上涨不感兴趣。2019年6月6日，普京再次表示，俄罗斯与欧佩克对于合适的油价有不同的看法，俄罗斯预算是基于40美元/桶油价编制的。

（五）国际油价已连下四大台阶位于25美元/桶左右

本轮油价暴跌的两大主要因素，是疫情导致的石油需求急剧萎缩和滑向衰退的世界经济。自年初以来连下三大台阶后，3月18日布伦特收于26.46美元/桶，WTI收于24.05美元/桶，双双又下了30美元/桶的台阶。

油价位于25美元/桶左右，将产生多方面的影响。首先会给俄罗斯带来财政压力。3月9日，俄罗斯财政部声明，截止今年3月1日，国家福利基金总额加上油气收入一共有10.1万亿卢布，相当于国内生产总值的9.2%，即使油价跌到25-30美元/桶，可保障财政6-10年正常运转，但2020年俄平衡财政预算所需的油价为42美元/桶。

其次，也将冲击美国页岩油气生产。当前，美国页岩油生产成本为35美元/桶左右。虽然美国油气企业具有全球最强的市场竞争能力，油气产业完全市场化，由大大小小的近万家企业构成，油价如若长时间低于25美元/桶，将有大量的中小企业受到冲击。

对于我国来说，低油价有利于减少石油进口支出，成品油价格的不断调低有利于消费者，但我国是世界第七大石油生产国，境外拥有1.5亿吨以上的油气权益，是世界第二大炼油大国，前期高价位进口原油大量到货，企业销售不畅，全产业链的经营都正在面临越来越大的压力。

25美元/桶左右的油价，更会冲击沙特经济。20世纪80年代以来油价四次暴跌，都是沙特发动的。2014年下半年油价暴跌后，等了约二年时间，在打垮美国页岩油气无望的情况下，沙特主动减产。油价如若长时间位于25美元/桶左右，不太长的时间里我们将会看到，沙特和俄罗斯肯定会重新坐下来，讨论合理的减产幅度并稳定国际油市。不过，油价重回年初的可能性不大，2020年剩下的日子里，45美元/桶上下应该是理想的油价，在维持全球石油生产正常进行的同时，更能给世界经济以喘息。

春天虽然正在走来，但对于全球石油行业来说，2020年都将是2014年油价暴跌以来最艰难的一年，必须在艰难困境中求生。努力降低成本，不断提高运营效率，肯定将与新冠疫情一起，伴随所有石油企业走过2020年。